央行来炒A股？业内观点：法律不支持 央行没必要
来源：国际金融报社时间：2019年01月24日编辑：
导读：
降准后，携“万亿子弹”的央行，再次凭借是否可以炒A股的话题“实力抢镜”。
降准后，携“万亿子弹”的央行，再次凭借是否可以炒A股的话题“实力抢镜”。
在当前疲弱的市场行情和敏感的时间节点交织下，“火力无限”的央行可以入市的传言，为A股股民带来无限遐想。
然而，多位金融机构、法律专业人士在接受记者采访时表示，从监管职能、法律依据、经济影响、入市必要性等方面综合来看，央行进入股票市场不可行，且没有必要。
不过，也有业内观点认为，市场对“央行炒股”解读过度，后续入市操作形式依然可待探讨。
央行炒股不出格？
前几天，央行的身影还是更多地和“降准”一同出镜，这两天怎么和“炒股”打包，引起热议了呢？
这个事情要从东兴证券(10.28 -0.29%,诊股)说起。
1月8日，东兴证券首席经济学家张岸元发表评论称，各国中央银行都大量持有外国股票资产，作为其外汇储备多元化投资策略的一部分。考虑到稳定市场等多种原因，中央银行持有本国股市资产，并不出格。
张岸元以日本央行为例，指出该行自2002年开始持有本国股票资产，并于2010年大幅增持ETF（交易型开放式指数基金）。截至2018年末，日本央行股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%，占交易所总市值约3.7%。
张岸元认为，按照日本央行对股票及ETF资产的持有比例简单测算，如果中国央行以合适的资产类型方式，持有1.58万亿至1.78万亿元的A股资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响，且更有利于A股在2019年实现健康平稳运行。
野村控股亚洲研究部负责人Jim McCafferty亦表示，股市是重要的国内政策工具，中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票，并认为中国将采取超越以往的措施来刺激股市。
一石激起千层浪。在如此敏感的时间节点，“火力无限”的央行为A股股民带来“无限遐想”，围绕央行是否可以炒A股的大讨论就此展开。
支持方随即出现。中信证券(16.01 停牌,诊股)策略首席分析师秦培景团队认为，从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看，中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。从中国情况来看：
首先，最直接的一个潜在作用是置换证金的持仓。相较证金公司，央行通过扩张资产负债表进行股票ETF购买的成本更低，可以减少不必要的交易。
其次，既可以作为稳定市场举措，也可以压低风险溢价，刺激直接融资市场。
第三，央行扩表直接购买ETF不存在信用乘数效应，流动性不会外溢，不会直接影响其他资产。
第四，可以学习日本设计“定向调控”式的ETF购买计划，鼓励企业在特定领域加大投资，包括固定资本、R&；D（研究与试验发展）等。
不过，秦培景团队亦表示，全世界的央行都极少把购买股票作为一种货币工具。部分央行会购买海外的股票或是ETF作为管理外储的方式，但是直接购买本国的股票是极其例外的操作。
与此同时，中信证券的另外一名首席分析师并不认可央行炒股的可行性。
“首先基本面和实现条件不具备，其次《中国人民银行法》不支持，最后从实践来看，全世界只有一个国家（日本）这么做，但结果是弊大于利。”中信证券固定收益首席分析师明明称，“实际上，现在这个国家（日本）的金融机构都希望央行能够退出，因为市场流动性大幅降低。”
法律条件缺失
记者获悉，接近央行人士表示，没有听说“央行直接入市”的计划。这不太现实，法律上也不支持。
1月9日午后，央行调查统计司原司长盛松成发表观点称，央行直接购买股票或者ETF的理由不成立，目前中国金融体系总体稳定，央行没有必要进入股票市场；央行购买股票容易加大股价波动性，很可能扰乱市场定价功能；目前仍应该坚持稳健的货币政策；央行进入股票市场，将出现监管难题，并且容易影响央行货币政策的独立性。
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